生物質發電行業發展歷程、競爭格局主要玩家及風險分析
目前從事生物質熱電聯產或相似業務的上市公司主要有江蘇新能、九洲集團、長青集團、韶能股份等。此外，國內主要發電企業包括中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國國電集團公司、中國華電集團公司、國家電力投資集團公司、華潤電力控股有限公司、神華北京國華電力有限責任公司、國投電力控股股份有限公司和中國廣核集團有限公司等企業，因受國家政策的吸引，也存在參與競爭生物質發電領域市場份額的巨大潛力。
1、行業發展歷程及概況
（1）國際
生物質發電是指利用生物質原料所具有的生物質能進行的發電，屬于可再生能源發電的一種，主要可分為直接燃燒發電、氣化發電和耦合發電三種方式。直接燃燒發電可分為農林廢棄物直接燃燒發電、垃圾焚燒發電等；氣化發電可分為農林廢棄物氣化發電、垃圾填埋氣發電、沼氣發電等；耦合發電是指生物質與其他燃料相結合進行發電。
世界生物質發電起源于 20 世紀 70 年代，因爆發世界性的石油危機，為緩解危機帶來的能源壓力，丹麥率先大力推行秸稈燃燒等生物質發電技術，隨后以生物質能源為代表的清潔能源在全球范圍內逐步受到廣泛重視。自 20 世紀 90 年代開始，在發達國家，生物質能源被賦予重要的戰略能源定位，各國開始加快開發生物質能的發展計劃，如日本的陽光計劃、印度的綠色能源工程、美國的能源農場和巴西的酒精能源計劃等。
近年來，全球生物質發電產業規模持續增長，在美國、歐盟各國、日本、加拿大等國家，已形成較為完整的產業鏈。國外以高效直燃發電為代表的生物質發電在技術上已趨于成熟，在生物質供熱方面也具有較高的市場化水平。在全球各國積極支持和推動生物質能發電項目的大環境下，全球生物質能發電得到了前所未有的發展，裝機容量實現持續穩定的增長，自 2009 年全球生物質發電裝機容量約 61 吉瓦至 2019 年達到約 124吉瓦，十年間增長超過 100%，預計未來生物質能發電裝機容量將會進一步增長。
（2）國內
生物質能在我國亦屬于受到鼓勵的可再生能源利用形式。我國生物質能的應用技術研究，從 20 世紀 80 年代以來，一直受到政府和科技人員的重視，我國自“六五”計劃開始就設立了研究課題重點攻關，主要在氣化、固化、熱解和液化等方面開展研究開發工作。2005 年，我國《可再生能源法》推出，明確提出鼓勵開發利用生物質燃料和發展能源作物。2006 年開始，發改委針對生物質發電項目推出了一系列“標桿電價+補貼電價”的優惠政策。除價格端的傾斜政策外，發改委、農業部、林業局、能源局、環保部等部門，也先后出臺了多項關于生物質的利用規劃與發展目標。
隨著生物質處理利用技術的不斷成熟，我國生物質由最初僅用于發電的利用模式，延伸至供熱、供氣、副產乙醇及生物天然氣等多種途徑并舉的模式。根據國家發改委、國家能源局于 2017 年 12 月 6 日發布的《關于印發促進生物質能供熱發展指導意見的通知》（發改能源[2017]2123 號，以下簡稱“《指導意見》”），生物質能供熱是綠色低碳清潔經濟的可再生能源供熱方式，是替代縣域及農村燃煤供熱的重要措施；《指導意見》明確提出，我國生物質能的發展目標為“到 2020 年，生物質熱電聯產裝機容量超過 1,200 萬千瓦，生物質成型燃料年利用量約 3,000 萬噸，生物質燃氣（生物天然氣、生物質氣化等）年利用量約 100 億立方米，生物質能供熱合計折合供暖面積約 10 億平方米，年直接替代燃煤約 3,000 萬噸。到 2035 年，生物質熱電聯產裝機容量超過 2,500萬千瓦，生物質成型燃料年利用量約 5,000 萬噸，生物質燃氣年利用量約 250 億立方米，生物質能供熱合計折合供暖面積約 20 億平方米，年直接替代燃煤約 6,000 萬噸。”
2021 年 8 月，國家發改委、財政部、國家能源局聯合印發《2021 年生物質發電項目建設工作方案》，明確了未來“以收定補、央地分擔、分類管理、平穩發展”的總體思路，重點突出“分類管理”推動生物質發電行業平穩、健康發展的安排，具體包括：一是在補貼項目上分類管理，分非競爭配置和競爭配置兩類分別切塊安排補貼資金，既保障存量已建在建項目有序納入補貼范圍，也保障一定規模的補貼資金用于競爭配置，促進技術進步和成本下降，推動生物質發電從快速增長向高質量發展轉變；二是在央地分擔上分類管理，按照各省（區、市）不同經濟社會發展水平和生物質資源稟賦，科學合理確定不同的央地分擔比例；三是在競爭配置中分類管理，分農林生物質發電和沼氣發電、垃圾焚燒發電兩類分別切塊安排補貼資金，分類開展競爭配置，更好實現公平競爭。
目前，我國是全球最大的碳排放國，碳排放總量大、排放強度高，為了實現在 2030年碳達峰、2060 年碳中和的目標（以下簡稱“3060 雙碳目標”），我國仍面臨著空前巨大的挑戰。由于我國的能源結構現在還是以煤炭為主，占一次能源消費的比例高達57%，因此能源利用效率整體偏低，單位 GDP 能耗顯著高于世界平均水平。同時，我國現在仍處于快速工業化、城鎮化進程中，預計未來對電力的需求還將持續剛性增長。
生物質能發電和風力發電、太陽能發電等可再生能源電力一樣，都是接近零碳排放的電力生產方式，而且還具有風力發電和太陽能發電所沒有的優勢，例如：在自然界年度再生的農林剩余物資源量比較穩定；燃料可以方便運輸、儲存以便常年均衡使用等，因此未來可以作為替代煤炭等化石能源空缺的重要選項。截至 2020 年底，我國生物質能源在一次能源消費中占比還不足 10%，與發達國家生物質能源占一次能源消費比例高達60-80%相比，還具有巨大的增長空間。此外，我國于 2017 年啟動全國碳排放權交易市場（以下簡稱“全國碳市場”），目前全國碳市場首個履約周期已經正式啟動，將在前期試點的基礎上有序推進，通過市場倒逼機制，促進產業的技術升級。未來生物質發電項目所產生的減排量，將可以通過我國溫室氣體自愿減排交易體系形成的 CCER，在全國碳市場交易，生物質發電企業能夠從碳市場中獲得額外收益，以降低中央及地方的財政補貼壓力。
生物質能發電技術的開發與市場規模的增長，不僅能夠減輕日常生活以及工作中對化石能源的依賴程度，還能夠最大限度地降低農村地區燃燒廢棄秸稈所產生的環境污染問題，從而達到保護環境的重要作用。因此，目前針對農林生物質的電價補貼中，實際體現了我國對于農村環保治理相關費用支出的轉移支付；同時，2021 年中共中央、國務院發布《關于全面推進鄉村振興加快農業農村現代化的意見》，提出“發展農村生物質能源，實施鄉村清潔能源建設工程，加大農村電網建設力度，全面鞏固提升農村電力保障水平”的目標，生物質能源的重要性在我國得到了進一步的認可和關注。生物質發電項目一般建在農業生產豐富、經濟收入相對較差的省份和縣區，是實現新農村建設、鄉村振興的直接手段，也是解決“三農”問題的重要抓手，在農民增收、實現共同富裕等多方面都具有重大意義。在我國當前全面推進鄉村振興、努力實現共同富裕的大背景下，未來生物質能產業將走出一條“農業—環境—能源—農業”的綠色低碳閉合循環發展之路。生物質能作為縣域鄉村清潔能源的補充，在發電利用和非電利用上，將持續起到積極作用。
近年來，國家制定并出臺了大量有關農林廢棄物及生活垃圾處理的法律法規、行業標準及鼓勵政策，生物質發電行業在“十三五”期間步入高速發展期。在“十四五”規劃全面開展的時期，我國生物質發電行業將面臨全產業鏈裝備國產化、市場進一步完善、產業政策理性調整等外部環境，生物質能發電技術在我國還具有十分廣闊的發展空間和前景，生物質發電行業將逐步進入高質量的穩步發展期。
4、 行業競爭格局
隨著生物質能源開發和利用的政策落實和技術進步，我國各個區域在生物質能源的發展布局上均有明顯成效。根據“十三五”全生物質成型燃料建設布局，京津冀魯、長三角和中東部地區的生物質成型燃料建設到 2020 年的規劃利用量分別達到 600 萬噸、600 萬噸和 900 萬噸。
總體來看，我國生物質發電行業具有起步晚、起點低、發展快的特點，垃圾焚燒發電行業發展至今約二十五年，而農林生物質發電行業也發展了約十五年。目前，對于生物質熱電聯產行業企業的核心競爭要素主要包括：
（1）生物質熱電聯產項目建設初期，資本投入規模較大，屬于資本密集型行業，開發建設期和投資回收期較長；
（2）上游燃料的成本管控難，生物質電廠建成后需要大量采購和儲備農林廢棄物等燃料以保證生產運營的持續性和穩定性，且供應商主要為農民，需要及時進行結算付款；
（3）運營管理要求高，生物質熱電聯產行業需要進行科學合理的選址規劃，包括當地農林廢棄物供應的充足性和穩定性、交通運輸便利性、對環境的影響等；
（4）生物質電廠的運營需要配備擁有專業知識和運營經驗的人員，以保證生物質電廠的安全、經濟、高效運行。
根據《可再生能源法》的規定，國家實行可再生能源發電全額保障性收購制度。電網企業應當與按照可再生能源開發利用規劃建設、依法取得行政許可或者報送備案的可再生能源發電企業簽訂并網協議，全額收購其電網覆蓋范圍內符合并網技術標準的可再生能源并網發電項目的上網電量。因此，國內運營中的可再生能源發電項目并不存在實質性的競爭。
生物質發電行業主要玩家
資料來源：普華有策制圖
5、行業基本風險特征
（1）行業政策風險
生物質發電行業近年來受益于國家法律以及政策的支持，對于政策的依賴性較強，蘊含一定的政策風險，集中表現在生物質發電項目會受到發改委上網電價調控的影響，項目審批過程中存在不確定性的影響，以及環保部門對項目建設作出的環境評價政策的影響。
（2）電力價格發生不利變化的風險
隨著我國能源結構調整的深入推進，新能源仍然是未來我國電力發展的重要方向，國家會保持新能源產業較合理利潤空間。近幾年，因風電和光伏發電技術不斷提升，投資成本大幅下降，國家多次下調風電和光伏的補貼電價。目前，我國生物質電價長期保持在 0.75 元/度，主要原因在于，一是由于生物質發電在技術水平上并沒有大的突破，目前成本還比較高；二是因為生物質發電規模還比較小，難以產生規模效應；三是由于生物質發電本身在促進農村經濟、改善生態環境、替換煤炭能源等方面具有十分重要的作用。但未來生物質發電電價如發生調整，將會對生物質發電項目的建設和運營造成一定不利影響。
（3）原材料價格波動的風險
生物質發電產業是典型的“小電廠、大燃料”產業，保證燃料供應是生物質發電項目正常運行的前提。由于生物質具有分散性的特點，在一定區域范圍內總量有限，基于資源成本和綜合效益等因素，不可能大規模、遠距離調運資源。同時，由于農林生物質原料的收購具有很強的季節性，難以做到均衡連續收購，為了保證連續發電，生物質發電企業一般至少需要儲存一個半月的生物質原料，主要包括樹皮、樹枝、秸稈、花生殼等，但由于以上原料具有收集范圍大、重量輕、體積大、不適合長距離運輸等特點，這就導致了其燃料收儲的困難，以及需要承受原材料收購價格波動所帶來的風險。
（4）原材料供應不足的風險
氣象條件對農林生物質資源影響主要在農作物生長期間和收獲期間。生物質項目落地后，周邊資源條件將會直接影響到項目收益。在農作物生長期間，主要是氣象災害可能影響農作物生長，導致農作物減產或絕收，使得秸稈等農林生物質資源量大幅減少；在農作物收獲期間，影響秸稈收集的因素主要有降雨、光照和風力等，將影響可利用的農林生物質資源量及其收集。
（5）運營管理風險
農林生物質發電項目生產過程包括原材料收集、運輸、加工、存放進入爐膛等，流程較多，各環節均存在一定的運營管理風險。農林生物質資源屬于易燃、易腐物，在資源的運輸環節中需要注重防火、防雨等措施；在儲存環節，需要避免外來火種引燃，以及原材料堆放過多引起自燃的風險，同時減少原材料暴露雨淋以及堆放腐爛的風險。此外，由于農林生物質資源密度較小，在運輸過程中易產生超高、超寬等問題，在交通安全等方面也存在一定風險。
5、 行業壁壘
（1）準入壁壘
在我國凡是經營發電業務的企業必須要有電監會頒發的發電業務經營許可證，而獲得這一許可證需要滿足一系列條件，比一般工業行業要嚴格得多。另外，根據國家發改委《關于生物質發電項目建設管理的通知》（發改能源（2010）1803 號）和國家能源局《關于農林生物質發電項目建設年度計劃審核有關要求的通知》（國能新能（2011）51 號），國家發改委對生物質發電項目實行“核準制”，新進入者較難取得準入證。
（2）人才壁壘
生物質發電項目從設計、建設到生產、運營、管理的環節較多，每個環節都需要大批專業人才。由于生物質發電與傳統火電在生產及設備維護技術上不同，發電廠生產營運經驗技術不能直接運用，這導致生物質發電項目在各個環節都需要相應的人才儲備，需要專門引進相關人才或者通過項目運營長期培養。此外，由于生物質發電環節較多，需要經驗豐富的發電廠的運營管理人才來進行各環節的組織和調度。因此，是否擁有專業的設計人才、采購人才、物流人才、生產運營人才和運營管理人才成為進入生物質發電行業的壁壘。
（3）技術壁壘
生物質發電存在較高的技術壁壘，所用設備大部分是專用設備，技術密集程度高，生產流程控制嚴密。近十幾年來，我國在生物質發電技術研究方向的投入主要是針對中小型生物質氣化發電技術，而直接燃燒技術主要由鍋爐企業或其他相關企業自主開發，一般新進入企業往往缺乏過硬的研發實力進行相關設備的自主研發和投入。
（4）資金壁壘
生物質發電單個項目的投資規模較大，MW 級以上的生物質發電項目，國內的投資一般在幾千萬元至上億元，對于想進入此領域的中小企業形成較高的資金壁壘。而對于資金實力雄厚的大型企業來說，由于生物質發電項目單個規模不大，擴大規模需要不斷投建新的生物質電廠，因此大型企業基于管理效率和資金利用效率等方面的考慮，較少投資運營生物質發電項目。
（5）燃料采集運輸儲存能力壁壘
燃料在被生物質發電廠燃燒利用之前，還要經過燃料收集、燃料加工生產、運輸儲存等環節。由于生物質資源季節性強、分布比較分散，大規模集中利用難度高，而且生物質原材料體積大、重量輕，容易因發霉而導致品質嚴重下降，原料收集、加工、運輸和存儲等環節的成本容易居高不下。設計出一套可行有效的燃料采集運輸存儲方案，不僅需要發電技術人才和物流人才合作，還需要企業在長期實踐中不斷積累經驗并長期投入。因此，是否擁有燃料采集運輸存儲能力，成為企業在生物質發電行業能否生存和發展的關鍵。
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