音圈馬達（VCM）行業發展特征及面臨的機遇挑戰
音圈馬達（VCM）主要由底座、后彈簧、電路板、磁鐵、載體+線圈、前彈簧、框架、外殼等部分組成。
VCM上游行業主要是簧片、磁石、線圈等基礎材料和配件生產行業，下游行業為智能手機、筆記本/平板電腦、安防/會議攝像系統、車載電子、航拍無人機等電子設備生產行業。
VCM上游原材料行業生產廠商分布眾多，中國為磁石產銷大國，上游原材料行業競爭較激烈，對VCM行業控制產品成本具有一定優勢。同時上游行業新材料出現也能夠促進VCM行業的技術變革和功能拓展。
下游行業中，智能手機硬件升級為VCM需求激增提供了動力，安防與汽車電子為VCM提供了穩定增長的需求空間。
資料來源：普華有策整理
1、VCM行業特征
（1）周期性
VCM目前主要應用于智能手機，智能手機作為消費電子其需求主要受國民收入、經濟發展水平以及技術革新等因素影響，在宏觀經濟處于上行通道時，市場需求較大，帶動VCM生產企業產銷量增加；宏觀經濟低迷時，消費者購買力下降，市場需求受到抑制，企業產銷量減少。本行業具有一定的周期性特征。
近年來，智能手機等消費電子需求增速放緩，但較大的市場規模仍可支撐我國智能手機產業的發展，中國智能手機始終保持著較高的出貨量和全球占比，帶動攝像頭模組及VCM需求不斷增長，為VCM行業的持續發展提供了基礎，減弱了下游消費電子產品市場周期性波動所導致的本行業周期性特征。
（2）區域性
目前長三角地區和珠三角地區形成了較為完善的攝像頭模組產業鏈，音圈馬達制造企業也主要集中在東部沿海區域。受內地招商引資力度加大和沿海地區人工成本快速上升的影響，陸續有部分企業將產能設立到內陸地區，北京、河南、遼寧等地區也聚集了部分VCM生產企業。本行業目前區域性特征逐步弱化。
（3）季節性
VCM行業在出貨量及銷售收入上具備一定的季節性特征。一般而言，智能手機廠商的新機型發售通常會帶來階段性的銷售高峰；每年的國慶、圣誕、元旦、電商平臺及線下零售商促銷期間，智能手機消費需求也會增加。總體上智能手機下半年的出貨量及銷售收入高于上半年。
VCM作為智能手機的上游行業，會根據下游需求合理安排生產，產品銷售相對于終端產品市場周期有一定的提前，VCM生產企業通常下半年的銷售收入高于上半年。本行業具有較強的季節性特征。
2、VCM行業面臨的機遇與挑戰
（1）面臨的機遇
A、國家產業政策大力支持
制造業是國民經濟的重要支柱，智能制造已全面升級成為國家戰略。電子元器件產業處于電子信息產業鏈的前端，是電子信息產業持續快速發展的基礎，國家和政府十分重視電子信息產業及上游電子元件行業的發展，頒布了一系列法律法規及政策措施支持行業發展，為行業的發展創造了良好的產業政策環境。
近年來我國電子工業持續高速增長，帶動電子元器件產業強勁發展，VCM作為重要電子元件行業，其發展有利于促進我國從制造業大國轉變為制造業強國，屬于國家鼓勵發展行業，被列為重點優先發展的信息高技術產業化領域之一。
國家鼓勵相關企業進行技術改造，加大研發投入，鼓勵企業自主創新。產業政策的支持將為我國VCM產業奠定良好的發展環境。
B、VCM成為智能手機攝像頭模組核心零部件
智能手機已成為當前消費電子行業的熱點，并且通過攝像頭模組帶動VCM等電子元件行業規模、技術不斷提升。智能手機光學領域技術路線日益突破的趨勢，對VCM的精密度要求越來越高，VCM產品對智能手機攝像功能穩定性和用戶體驗的重要性也日益凸顯。
智能手機終端品牌廠商基于產品迅速迭代的特點，為保證產品質量并降低采購成本，逐步開始放開攝像頭模組、VCM等智能手機零部件采購渠道，通過嚴格認證后，向專業生產商進行采購。VCM等零部件生產商一旦進入其供應鏈體系，可獲得較為穩定的訂單，為VCM企業的長期穩定發展奠定基礎。智能手機制造專業化分工的發展趨勢為VCM行業提供了良好的發展機遇。
C、VCM產業加速向中國轉移
得益于中國廣闊的消費市場，成熟的制造能力，低廉的人工成本等優勢，智能手機廠商紛紛將生產基地轉移到中國，我國已成為全球最大的智能手機及零部件制造基地，智能手機產業鏈高速發展。
隨著國產品牌智能手機在全球市場份額不斷提高，TDK、ALPS、MITSUMI等國際VCM廠家紛紛在國內設廠，為國產品牌智能手機中高端機型進行供貨。同時國產品牌智能手機廠商在中低端機型規模化采用國產VCM產品，國內VCM制造企業得到了快速發展。國內VCM行業市場空間不斷擴大，促成了國際VCM廠商加速向中國轉移產業；而進口替代比例進一步提高，加速了國產品牌VCM廠商的崛起
（2）面臨的挑戰
A、核心技術積累不足，人才培養亟待加強
我國VCM制造行業發展迅速，但與日本、韓國傳統國際大廠相比，技術基礎仍相對薄弱，部分核心技術仍落后于國際巨頭企業，高端產品缺乏競爭力。國內VCM生產企業集中在中低端產品相互競爭，新技術和新產品的研發投入較少，增加了內耗，又進一步拉大了與國際廠商高端產品的競爭差距。
VCM行業人才的培養需要時間積累、行業環境和資金投入，現有行業內企業主要依靠內部培養形成人才梯隊，但行業現存人才和技術水平難以帶動行業內日益增長的人才需求，高端技術和管理人才的缺口依然很大，反過來制約了行業的快速發展。
B、行業競爭激烈，產品價格下降
智能手機產品更新迭代迅速，新型號高規格產品一經推出，舊型號低規格產品價格馬上持續下降。同時智能手機行業市場競爭激烈，各家廠商為推廣品牌、搶占市場份額、吸引用戶等，往往需要耗費巨大的資金投入。另外，近年來全球智能手機市場增速放緩，國內品牌迅速崛起，憑借價格優勢搶占市場，也進一步降低行業的平均價格水平。
為保證適度的利潤水平，終端品牌廠商不斷將成本壓力向上游供應商轉移，性價比成為智能手機終端品牌廠商對零部件供應商的重要考核指標。受此影響，VCM產品價格總體呈下降趨勢。為贏得終端客戶青睞，VCM生產企業面臨了巨大的技術挑戰，需要通過不斷優化生產流程、提高生產效率等方式降低成本。同時也要緊跟智能手機光學領域技術變革方向，持續進行產品創新，滿足下游產品的更新迭代需求，開發高附加值的新產品，提高產品議價能力及市場競爭力，獲得新的收入增長點。
3、VCM行業競爭格局
目前，全球VCM行業呈現寡頭壟斷格局，主要包含以下代表企業：
（1）阿爾卑斯（ALPS）
ALPS 成立于 1948 年，日本上市公司，是一家電子零部件專業制造企業，主要從事車載電子信息設備和電子零部件等產品生產。阿爾卑斯是全球最大的音圈馬達生產商之一，擁有成熟的VCM技術，產品定位中高端，供應鏈控制力強，是最近幾年蘋果手機攝像頭VCM的第一供應商，約占到供應的 70-80%。
（2）東京電氣化學（TDK）
TDK 成立于 1935 年，日本上市公司，是全球著名的電子原材料及電子元器件生產商，產品業務廣泛，營收規模大，資金雄厚。從 2008 年開始量產VCM，2012 年量產 OIS 光學防抖馬達。TDK 在日本、亞洲、歐洲、美洲等地區皆設有研發和生產基地，在中國廈門、東莞和長沙都有工廠。目前主要客戶有華為、OPPO、vivo、小米等。
（3）三美電機（MITSUMI）
三美電機成立于 1954 年，經營范圍主要包括電氣機械器具、計量機械器具、光學機械器具以及電子工業應用產品等制造及銷售。三美電機較早就開始發展VCM業務，目前擁有很強的技術實力，特別在 OIS 光學防抖馬達方面，是蘋果 OIS 光學防抖攝像頭VCM的主力供應商，也是華為、OPPO、vivo、小米等廠商的高端項目供應商。三美電機目前在菲律賓設有工廠。
（4）三星電機（SEMCO）
三星電機成立于 1973 年，是三星集團子公司，是全球最大的電子零部件生產商之一。三星電機自產自供VCM，絕大多數以攝像頭模組的形式銷售。近年來，三星電機重點開拓中國智能手機品牌，已經成功進入 OPPO、vivo、小米的供應商名單，但第一大客戶仍是三星。
（5）磁化電子（Jahwa）
磁化電子成立于 1981 年，主要從事電子元配件、零配件和納米產品及相關零部件的加工生產，是全球領先的精密電子元器件企業之一，公司的音圈馬達產品位于全球前列。公司從 2008 年開始量產 AFVCM，2013 年量產 OIS 光學防抖馬達。目前磁化擁有滾珠式閉環馬達專利優勢，主要客戶是三星、LG，OPPO、小米高端項目也有大量采用。
（6）比路電子（BILLU）
比路電子成立于 2009 年 12 月，位于上海市青浦張江科技園區，注冊資本6,586.86 萬元，從事攝像頭模組中微型馬達的研發、生產和銷售。主要產品為手機攝像頭模組用音圈馬達，包括高精密微攝像頭單向開環馬達、雙向開環馬達、閉環馬達等，目前主要客戶有華為、小米、三星、魅族、中興、宇龍、康佳、聯想、夏新、海信等。
（7）皓澤電子
皓澤電子成立于2012年6月，資本7050萬元。主營業務為微型驅動馬達的研發、設計、生產和銷售，主要產品包括單向開環馬達、雙向開環馬達、光學防抖馬達、閉環馬達、光學變焦馬達等，產品廣泛應用于智能手機、平板電腦、計算機及周邊、智能穿戴等眾多智能終端領域。
（8）新思考（New Shicoh）
新思考成立于 2014 年 9 月，吸收了原日本思考電機公司的核心團隊、知識產權和生產制造能力，注冊資本 8,902.17 萬元，總部及生產制造基地坐落于浙江嘉善，是一家專業從事微型自動聚焦音圈馬達和壓電馬達的設計、開發、生產制造與銷售的高新技術企業。新思考是歐菲光、丘鈦科技、舜宇光學、立景、合力泰、同興達等攝像頭模組廠的馬達供應商，是華為、小米、vivo、OPPO、聯想、LG、華勤、聞泰、龍旗等終端的供應商。
（9）中藍電子（ZET）
中藍電子成立于 2011 年，總部位于遼寧省盤錦市，注冊資本 8,328.08 萬元，主要定位于移動設備攝像頭用超小型自動變焦馬達的設計開發、生產制造與市場營銷，是一家具有自主知識產權的高新技術民營企業。公司在北京、臺北、上海、深圳等地建立分公司，整合中日韓研發人才，目前主要客戶為華為、小米、摩托羅拉和三星等。
4、進入本行業的壁壘
（1）人才壁壘
VCM行業具有產品精細度高、生產工序復雜、生產過程中良率控制難度大等特征，對操作工人的工藝技能和熟練程度、管理人才和技術人才的行業經驗都有較高的要求。企業需要一定周期和培訓費用來培養熟練工人，需要具有豐富行業經驗的管理人才，也需要大量負責技術更新迭代和質量改進的研發人員。VCM行業內，高水平硬件軟件知識的技術人員，以及具有豐富研究、開發和制造經驗的經營管理團隊都是稀缺資源，這些對VCM市場新進入者構成了較高的人才壁壘。
（2）技術壁壘
智能手機等消費電子產品迭代較快，隨著終端用戶對于拍攝體驗的要求越來越高，攝像頭模組的生產技術和工藝也在不斷的快速更新，對VCM設計能力、產品品質、良率控制提出了更為嚴格的要求。VCM生產企業需要不斷提高工藝水平，保障產品質量，同時具備快速響應客戶個性化需求的技術能力。
VCM產品在生產過程中涉及的生產設備種類和工藝流程較多，根據客戶的不同需要，產品的規格、品類區別較大，其精細化的生產過程要求企業擁有多年的技術經驗積累，尤其是產品良率控制能力，才能生產出具有市場競爭力的高性價比產品。相對于生產經驗豐富的企業，行業新進入者在短時間內難以形成競爭優勢，因此本行業具有一定的技術壁壘。
（3）資金壁壘
VCM行業新進入企業需要較大的資金投入量，包括前期購置生產線、租入或購置車間廠房、建設無塵車間、招聘員工、投入流動資金等。智能手機光學創新日新月異，潛望式鏡頭模組、微云臺模組等不斷被突破，VCM廠商為跟上技術演進步伐，需要持續進行技術更新和產品升級，都需要較大規模的研發投入。這些都對行業新進入者形成了一定的資金壁壘。
（4）客戶資源及認證壁壘
智能手機產品質量要求近乎苛刻，VCM是攝像頭模組的必備組件，VCM廠商只有通過攝像頭模組廠商甚至是智能手機終端品牌廠商的相關資格認證才能進入攝像頭模組和智能手機的供應鏈體系，成為某一品牌的合格供應商。智能手機終端品牌廠商通常對供應商的選擇非常謹慎，認證周期長，其認證對VCM廠商的生產流程、質量管理、產品良率、交期管理、工作環境甚至社會責任都有嚴格的要求，通過認證后尚需小批量供貨測試達標，才能成為正式合格供應商。VCM生產企業在進入合格供應商名單后，只有與攝像頭模組和智能手機終端品牌廠商建立穩定合作關系，才能獲得穩定的優質訂單，保證較高的盈利水平。一旦能夠進入核心供應商名單，經過長期合作之后，雙方的供應關系一般不會輕易改變，進而增強了客戶黏性與穩定性。對于已經突破的新技術，攝像頭模組和智能手機終端品牌廠商也更傾向于第一時間與長期供應商進行合作，從而給競爭對手造成較高的進入壁壘。
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