飼料行業競爭格局及行業規模、細分產品產量、發展前景、相關風險
1、 飼料行業競爭格局
近年來，隨著飼料行業快速發展，飼料產能不斷提升，全國飼料產業進入了加速整合和產業結構調整升級階段，行業逐漸向規模化和集中化轉變。行業高利潤、高增長時期已經結束，已經進入了新的整合關鍵時期，整合提升、優勝劣汰的速度加快。由于飼料行業競爭不斷加劇，創新能力差、生產成本高、融資能力弱、銷售渠道少的中小企業逐漸被淘汰出局。根據農業農村部、中國飼料工業協會數據顯示，我國飼料企業總數從 2005 年的 15,519 家降至 2015 年的 6,772 家。2005 年，50 萬噸規模以上飼料企業數僅有 17 家，其產量占全國飼料總產量 25%。到 2021 年，全國 10 萬噸以上規模飼料生產廠 957 家，年產百萬噸以上規模飼料企業集團 393 家，在全國飼料總產量中的占比為 59.7%，其中 6 家企業集團年產量超過 1,000 萬噸。由于飼料存在一定保質期，且受制于物流運輸成本的影響，飼料產品不適宜長距離、長時間運輸，飼料行業普遍存在運輸半徑的限制。即使部分企業將飼料推廣至其他地區，受區域內養殖結構和消費偏好的影響，這些外地企業也很難在該區域內占據較大市場份額。
2、飼料行業規模情況
從規模上看，我國飼料加工業總體保持著穩定的增長態勢。根據中國飼料工業協會數據，2021 年我國飼料總產量達 29,344 萬噸，同比增長 16.10%。
資料來源：飼料工業年鑒、全國飼料工業統計資料、中國飼料工業協會、普華有策
按照飼料濃度和組份配方進行分類，飼料一般可分為預混合飼料、濃縮飼料和配合飼料，其中近十年配合飼料產量占飼料總產量的 80%以上。根據中國飼料工業協會數據，2021 年我國配合飼料產量 27,017.1 萬噸，較上年增長 17.1%；濃縮飼料產量 1,551.1 萬噸，較上年增長 2.4%；添加劑預混合飼料產量 663.1 萬噸，較上年增長 11.5%。
資料來源：飼料工業年鑒、全國飼料工業統計資料、中國飼料工業協會、普華有策
按飼喂對象分來我國飼料產量占比高的主要是豬飼料及肉禽飼料。其中，2012 年至 2021 年豬飼料產量占飼料總產量的比例為 40.01%，是我國飼料市場最大的品種；肉禽飼料占飼料總產量的比例為 29.79%；蛋禽飼料占飼料總產量的比例為 13.88%。
就地區分布來看，2021 年我國飼料產量超千萬噸省份 13 個，比上年增加 3 個，分別為山東、廣東、廣西、遼寧、江蘇、河南、四川、河北、湖北、湖南、安徽、福建、江西。其中，山東省產量達 4,476.3 萬噸，比上年增長 3.2%；廣東省產量 3,573.3 萬噸，增長 18.7%。山東、廣東兩省飼料產品總產值繼續保持在千億以上，分別為 1,597 億元、1,482 億元。全國有 27 個省份和新疆生產建設兵團的飼料產量比上年增長，其中貴州、廣西、重慶、四川、江西、湖北、內蒙古、湖南、福建、河南、新疆、浙江等 12 個省份增幅超過 20%。
3、 飼料行業基本風險特征
（1）主要原材料價格波動風險
豆粕、玉米等為飼料產品的主要原材料，價格變化受國家糧食政策、國際貿易往來、市場供求關系、運輸條件、氣候及其他自然災害等多種因素的綜合影響，如貿易摩擦將可能影響國內玉米、豆粕、魚粉等飼料原料的供給、疫情蔓延或無法得到有效控制將可能導致物流不暢，飼料原料無法及時供應等，上述因素均可能導致原材料價格大幅波動甚至上漲，是影響行業整體利潤水平的重要因素之一。
（2）下游養殖行業周期波動導致的業績波動風險
飼料行業的需求與下游養殖市場環境息息相關，2012 年至 2021 年豬飼料產量占飼料總產量的比例約四成，是我國飼料市場最大的品種。由于下游生豬養殖行業存在周期性波動，對豬飼料的市場需求影響較大，生豬存欄量及生豬價格在過去幾十年已經出現了多次周期性波動。2021 年以來，生豬價格下跌趨勢明顯，且下跌幅度較大，若生豬價格繼續大幅下降，則會影響養殖戶的生豬存欄量和飼養積極性，行業整體業績存在下滑風險。
（3）市場競爭加劇風險
我國飼料行業經歷了多年的的快速發展，逐步進入了產業化、規模化、集團化的發展階段，行業兼并整合的速度加快，一大批規模小、實力薄弱、技術落后的企業被市場淘汰，企業數量逐年減少。伴隨著中小飼料企業加速退出和優秀飼料企業產銷規模高速增長，行業集中度不斷提高，我國飼料行業的競爭格局也進入了以規模、技術和服務為核心的綜合實力競爭階段。如果企業無法有效加強市場推廣、完成自主品牌建設和差異化產品開發、提升自身競爭實力，鞏固其在行業中的競爭優勢地位，則可能出現主要產品價格或市場占有率降低等情形，企業將面臨市場競爭失敗的風險。
（4）重大動物疫情及自然災害風險
我國飼料行業產品主要應用于動物養殖領域，養殖行業的重大疫情及自然災害不僅給養殖戶造成直接的經濟損失，而且會挫傷養殖戶的積極性，導致養殖行業在一定時期內陷入低迷，從而對飼料及飼料添加劑行業產生沖擊。如果發生大規模的疫情或者自然災害，將可能減少畜禽的存欄規模，從而影響對上游的飼料相關產品的需求，對行業飼料產品的銷售造成不利影響。
（5）技術研發風險
技術水平是保證企業核心競爭優勢及持續盈利能力的基礎。飼料行業內企業的持續領先能力取決于技術研發能力，企業一般需要較多的研發資金投入，但是如果產品出現研發方向誤判、研發效果達不到預期、研發進展緩慢，或者研發人才的流失均可能導致企業在市場競爭中處于不利地位。同時，在當前全社會對飼料安全、食品安全以及環境污染日益重視的形勢下，如果公司不能持續的進行科研創新，研發出安全、高效、環保的飼料產品，可能會給公司的生產經營和產品競爭力帶來不利影響。公司在研發過程中若出現上述情形，存在失去已有技術優勢的風險，有可能導致產品競爭優勢減弱、盈利能力下降。
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